Report-Investor: Deutsche Bank AG - Geschäftsbericht 2008

01 Lagebericht Zweckgesellschaften 37 zum 31. Dezember 2008 1,9 Mrd € und zum 31. Dezember 2007 2,6 Mrd € betrug. Zum 31. Dezember 2008 beliefen sich die in diesen SPEs gehaltenen Vermögenswerte auf insgesamt 2,3 Mrd € und zum 31. Dezember 2007 auf 2,8 Mrd €. Investmentprodukte ermöglichen Kunden den Zugang zu bestimmten Portfolios von Vermögenswerten und Risiken durch den Kauf unserer strukturierten Anleihen. Wir sichern unser Engagement durch den Kauf von Anteilen an den SPEs ab, deren Rendite der für die Anleihen festgelegten Rendite entspricht. Wir konsolidieren die SPEs, wenn wir einen beherrschenden Einfluss besitzen oder die Mehrheit der Risiken und Chancen halten. Die Vermögenswerte der konsolidierten SPEs, die sich zum 31. Dezember 2008 auf insgesamt 9,8 Mrd € und zum 31. Dezember 2007 auf insgesamt 13,5 Mrd € beliefen, umfassen in der Regel Anleihen, Aktien und Immobilienvermögen, von denen ein wesentlicher Teil des Risikos an die Eigentümer der Anleihen weitergegeben wird. Die konsolidierten Vermögens- werte gingen zum einen um 2,1 Mrd € infolge einer Minderung des Fair Value der Aktiva zurück. Zum anderen sanken sie um 1,6 Mrd € aufgrund der Rückzahlung von Anleihen, Entkonsolidierungen sowie des Verkaufs von Vermögens- werten, die von den SPEs gehalten wurden. Zusätzlich konsolidierten wir RREEF-Fonds mit Immobilienvermögen und Infrastrukturanlagen, deren Gesamtwert zum 31. Dezember 2008 2,0 Mrd € und zum 31. Dezember 2007 0,5 Mrd € betrug. Der Anstieg der konsolidierten RREEF-Fonds ist zurückzuführen auf die Konsolidierung der Fonds, die unsere Investitionen in Maher Terminals LLC und Maher Terminals of Canada Corp. halten und deren Aktiva sich zum 31. Dezember 2008 auf 1,4 Mrd € beliefen. Da wir alle ausgegebenen Anteile an diesen Fonds besitzen, sind wir auch vollumfänglich der Performance dieser Vermögenswerte ausgesetzt. Investmentfonds Wir bieten Kunden Investmentfonds und investmentfondsbezogene Produkte an, deren Rendite an die Performance der in den Fonds gehaltenen Vermögenswerte geknüpft ist. Wir geben Garantien für ausgewählte Fonds, in deren Rahmen wir den Anlegern zu bestimmten Zeitpunkten ein bestimmtes Nettofondsvermögen garantieren. Unser Risiko als Garantiegeber besteht darin, dass wir die Anleger entschädigen müssen, falls die Marktwerte dieser Produkte an den Garantiestichtagen unter dem garantierten Niveau liegen. Für die Vermögensverwaltung dieser Produkte erhalten wir Management- und gelegentlich erfolgsabhängige Gebühren. Die Renditen der Fonds werden auf der Basis der aktuellen Geldmarktsätze prognostiziert. Es wird jedoch keine Garantie oder Zusicherung darüber abgegeben, dass diese Renditen tatsächlich erzielt werden. Obgleich wir zur Unterstützung dieser Fonds nicht vertraglich verpflichtet sind, haben wir uns in einigen Fällen entschlossen, die Errei- chung der für diese Fonds angestrebten Zielrenditen durch eine Zuführung von Barmitteln in Höhe von 49 Mio € in 2007 und 207 Mio € in 2008 zu unterstützen. Diese Maßnahme, die dem Schutz unserer Marktposition diente, erfolgte nach freiem Ermessen. Anfangs wurde dieses Vorgehen als eine zeitlich begrenzte Maßnahme betrachtet. Nachdem wir im zweiten Quartal 2008 jedoch weitere Barmittel zugeführt hatten und zu dem Ergebnis gekommen waren, dass wir künftige ermessensabhängige Barmittelzuführungen zur Renditestützung nicht würden vermeiden können, haben wir die Konsolidierungsanforderungen überprüft und festgestellt, dass die Risiken zum überwiegenden Teil bei uns liegen. Wir kamen aus diesem Grund zu dem Schluss, dass eine Konsolidierung von acht Fonds zum 30. Juni 2008 angemessen war.