Report Investor: Deutsche Börse AG - Geschäftsbericht 2010

elektronischen Handels. Der algo­ rithmische Handel ist letztlich nur eine Fortschreibung des elektro­ nischen Handels, denn er automa­ tisiert die Handelsräume von einst. In einer Welt, die durch den Wett­ bewerb der Handelssysteme frag­ mentiert ist, sorgt der algorithmische Computerhandel für eine bessere Preisqualität, und er verbessert die Liquidität. Dass algorithmischer und Hochfrequenzhandel durch Sicherungsmechanismen kontrol­ liert werden müssen, steht außer Frage und ist in der EU bereits der Fall. Deshalb investieren wir bei der Deutschen Börse in schnelle und zugleich sichere Systeme, die den algorithmischen Handel möglich, aber auch beherrschbar und über­ wachbar machen. Was mich an­ stelle der Zunahme des algorithmi­ schen Handels eher besorgt macht, ist der allseits zu beobachtende Rückgang der Markttransparenz. Jes Staley: Die globalen Märkte sind von einer unablässigen Dyna­ mik gekennzeichnet. Der elektroni­ sche Handel ist ein hervorragendes Jes Staley: Auch wir befürworten Veränderungen, die dazu beitragen, dass die Märkte sicherer funktio­ nieren. Nach unseren bisherigen Erkenntnissen hat die Reform der gesetzlichen Rahmenbedingungen unter dem Strich eindeutig positive Auswirkungen auf Wirtschaft, Finanz­ system und Kunden. J.P. Morgan ist der Meinung, dass angemessen höhere Kapitalquoten erforderlich sind. Vor einigen Jahren erwarteten wir einen höheren Kapitalbedarf und ergriffen die geeigneten Maßnah­ men, um unsere Bilanz zu stärken. Unsere geschätzte Kapitalquote ent­ spricht bereits jetzt dem Mindest­ ziel der Basel III­Empfehlungen für 2019. Wir teilen Ihre Besorgnis über die potenziellen Auswirkungen einer falschen oder unangemesse­ nen Interpretation der Bestimmun­ gen. Es gibt buchstäblich Hunderte wichtiger neuer Bestimmungen, die jetzt durch Gesetzgebungsprozesse in den einzelnen Ländern umgesetzt werden müssen. Wir arbeiten eng mit Politikern in aller Welt zusam­ men, um die Risiken unbeabsichtig­ ter Folgen möglichst gering zu hal­ ten. In diesen Prozess sind viele Teile des Unternehmens eingebun­ den, und wir haben beträchtliche Ressourcen abgestellt, um den Behörden zu helfen, die Finanz­ märkte in all ihren Nuancen und das Verhalten der Kunden zu ver­ stehen, um so optimale Ergebnisse für Kunden und Märkte zu erzielen. Wichtige Themen im Jahr 2011 – elektronischer Handel und Trans- parenz Reto Francioni: Ein Thema, das uns sicherlich 2011 beschäftigen wird, ist die weitere Entwicklung des elektronischen Handels. Hier gibt es zwei Kernaspekte: zum einen die erhöhte Geschwindigkeit, die der computergenerierte, so genannte algorithmische Handel ermöglicht; zum anderen die Transparenz des Reto Francioni ist seit 2005 Vorsitzender des Vorstands der Deutsche Börse AG in Frankfurt am Main. 11Strategien für einen Finanzsektor im Umbruch