Report Investor: HOCHTIEF AG - Geschäftsbericht 2010

Neben Wettbewerbsanalysen beriet der Aufsichtsrat schwerpunktmäßig, wie in den Vorjahren, die Margen­ entwicklung und ihre zu differenzierenden Grundla­ gen durch die unterschiedlichen Geschäftsmodelle in den USA (Construction­Management), Australien (Ge­ schäftsbereich Contract­Mining) und Europa (originäres Baugeschäft); dies gilt auch für die mittelfristige Un­ ternehmensplanung (integrierter Strategie­ und Finanz­ planungsprozess, wertorientierte Steuerungselemente, RONA). Ausgelöst durch den Rücktritt des Aufsichtsratsvorsit­ zenden, Herrn Dr. Martin Kohlhaussen, und die Wahl von Herrn Detlev Bremkamp als Nachfolger zu Beginn des Jahres, befasste sich der Aufsichtsrat erneut mit den Plänen und Absichten des Großaktionärs ACS Actividades de Construcción y Servicios, S.A. (ACS). Dieser Prozess setzte sich im Rahmen des freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebots von ACS in der zweiten Jahreshälfte intensiv fort. Zur Schaffung einer schnelle­ ren Reaktionsmöglichkeit, zur Gewährleistung einer erhöhten Vertraulichkeit und zur Vermeidung der Be­ einflussung von Entscheidungen des Aufsichtsrats durch etwaige Interessenkonflikte gründete der Aufsichtsrat einen Ad­hoc­Ausschuss, der sich detailliert mit dem Übernahmeangebot auseinandersetzte und den Ge­ samtaufsichtsrat unterrichtete. Wesentliche Themen wa­ ren dabei die gemeinsamen Stellungnahmen von Vor­ stand und Aufsichtsrat zum Übernahmeangebot gemäß § 27 WpÜG, zu denen der Ad­hoc­Ausschuss auch externe Berater zuzog, sowie die Absichten von ACS, was Art und Höhe des Angebotspreises, das Umtausch­ angebot in ACS­Aktien sowie die Auswirkungen der Annahme/Nichtannahme des Übernahmeangebots für die Gesellschaft, die Arbeitnehmer und die Aktionäre betraf. Ausführlich erörtert wurden in diesem Zusam­ menhang die Change­of­Control­Klauseln in Kredit­, Kunden­, Projekt­ und Beteiligungsverträgen sowie deren Bedeutung in den Vorstandsverträgen. Im Zusammenhang mit der Kapitalerhöhung in Höhe von 9,99 Prozent, die vor dem Hintergrund notwendig wurde, dass durch das Übernahmeangebot eine ge­ plante und vom Aufsichtsrat bereits genehmigte Anleihe nicht mehr am Markt platziert werden konnte, wurde auch die Liquiditätsversorgung, die sich im geplanten Rahmen hielt, intensiv diskutiert. Aufgrund der Zeich­ nung der Kapitalerhöhung durch die Qatar Holding LLC floss dem Unternehmen nicht nur Liquidität zu, sondern es verbinden sich damit weitere strategische Vorteile in Katar und der gesamten Region. Weiter hat sich der Aufsichtsrat ausführlich mit dem Vergütungssystem für den Vorstand, seiner Struktur und der Gesamtvergütung befasst. Regelmäßige Beratungspunkte im Unternehmensbe­ reich Americas waren die Marktstabilisierung im Hoch­ bau (erst im Jahr 2011 wird mit einer Marktbelebung im amerikanischen Hochbau gerechnet) mit der Folge einer Verbesserung der Auftragsentwicklung sowie die so­ lide Entwicklung im Tiefbau, wo die Aufträge der öffentli­ chen Hand durch das Wirtschaftsprogramm der US­ Regierung deutlich angestiegen sind. Der Aufsichtsrat konnte sich davon überzeugen, dass diese Tendenzen das operative Geschäft bei Turner positiv beeinflussten und zu einer weiteren Margenverbesserung führten. Positiv begleitet hat der Aufsichtsrat den Markteintritt im Bereich Tief­ und Ingenieurbau in New York durch den Erwerb der Gesellschaft E.E. Cruz, mit dem ergän­ zende Kompetenzen zu Flatiron gesichert werden sol­ len. Zentrales Thema waren auch die unterschiedlichen Geschäftsmodelle des Construction­Managements (Turner) und des Tiefbau­Self­Performers (Flatiron) mit den hieraus resultierenden unterschiedlichen Risiko­ profilen und den erzielbaren Renditen. Erfreut zeigte sich der Aufsichtsrat in diesem Zusammenhang über das hohe Verantwortungsbewusstsein bei Flatiron. Zu­ sätzlich zu den eigenen Maßnahmen hat Flatiron das Risikomanagementsystem von HOCHTIEF übernommen. Weitere Themen waren das signifikant erhöhte Bonding­ Volumen und der mögliche Einfluss eines Change­of­ Control durch das Übernahmeangebot von ACS. Im Unternehmensbereich Asia Pacific erörterte der Auf­ sichtsrat die robuste Wirtschaftsentwicklung, die durch Konjunkturprogramme in Australien und Hongkong so­ wie die anhaltend hohe Nachfrage nach Rohstoffen ge­ Geschäftsbericht 2010 13 ❘ Informationen für die Aktionäre ❘ ❘ Lagebericht ❘ ❘ Konzernabschluss ❘