Report-Investor: Syzygy AG - Geschäftsbericht 2009

75 SYZYGY AG GESCHÄFTSBERICHT 2009 KONZERNANHANG Die wesentlichen originären Finanzinstrumente (Liquide Mittel, Forderungen, verzinsliche Wertpapiere, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Verbindlichkei- ten) sind unmittelbar in funktionaler Währung denominiert. Wechselkursänderungen haben daher keine Auswirkungen auf Ergebnis und Eigenkapital. Zinserträge und -aufwendungen aus Finanzinst- rumenten werden ebenfalls direkt in funktionaler Währung erfasst. Insofern bestehen keine Währungsrisiken. Syzygy ist insofern lediglich hinsichtlich des in ausländischer denominierter Währung erzielten Jahresüberschusses und damit verbunde- nen Ausschüttungen einem Währungsrisiko ausgesetzt. 6.3.2 ZINSRISIKEN Syzygy unterliegt Zinsrisiken ausschließlich hinsichtlich der Wertpapiere, dagegen bestehen keine Finanzverbindlichkeiten, die ein Zins- risiko verursachen können, und die liquiden Mittel waren zu Tagesgeldkonditionen variabel angelegt. Sensitivitätsanalysen hinsichtlich der Zins- änderungen sind gemäß IFRS 7 darzustellen. Da Syzygy Wertpapiere gemäß IAS 39 als zum Verkauf verfügbar („available-for-sale“) oder zum Teil als Fälligkeitswert („held to maturity“) klassifiziert, haben Zinsänderungen keine unmittelbare Auswirkung auf die Ertragslage der Gesellschaft. Unrealisierte Gewinne und Verluste werden im Eigenkapital unter dem Posten „Ergebnisneutrale Eigenkapitalver- änderungen“ erfasst, welcher als separate Eigen-kapitalposition ausgewiesen wird. Zum Bilanzstichtag waren rund EUR 14,8 Mio. in einem Wertpapierportfolio angelegt, das eine Duration von rund 3,6 aufweist. Eine Zinsände- rung um 50 Basispunkte hinsichtlich der Anlagen hätte dann eine Änderung des Zeitwertes des Portfolios um rund 1,8 Prozent zur Folge. Dies würde zu einer Veränderung des Zeitwertes um TEUR 266 führen. Zinserhöhungen wirken sich hierbei negativ und Zinsrückgänge positiv auf die Wertentwicklung des Portfolios aus. 6.3.3 BONITÄTS- UND AUSFALLRISIKEN, RISIKO DER VERÄNDERUNG VON CREDIT SPREADS Syzygy ist aus dem operativen Geschäft und hinsichtlich der Wertpapieranlagen Bonitäts- und Ausfallrisiken ausgesetzt. Bei den Wertpa- pieren reduziert Syzygy Ausfallrisiken, indem bei Neuanlagen grundsätzlich ein Kreditrating von mindestens BBB- (sog. Investment Grade) vorliegen sollte. Alle Anlagen werden bezüg- lich der Entwicklung des Ratings fortlaufend beobachtet und die Investment-Entscheidung überprüft. Grundsätzlich wird von einem Emittenten maximal eine Position von EUR 2,0 Mio. eingegangen. Bei Neuanlagen mit Rating BBB- betragen die Positionen maximal EUR 1,0 Mio. Alle Wertpapiere unterliegen darüberhi- naus Kursveränderungen in Abhängigkeit der Veränderung der Credit Spreads kombiniert mit der Restlaufzeit. Eine Ausweitung der Credit Spreads in einer Risikoklasse führt dann in Abhängigkeit zur Duration eines Wertpapiers zu einem entsprechenden Kursrückgang. Bei einer Duration des Wertpapierportfolios von 3,6 und einer Ausweitung der durchschnittlichen Credit Spreads um 200 Basispunkte würde der Wert des Portfolios um 7,2 Prozent sinken. Dies würde dann bei Syzygy zu einer Veränderung des Zeitwertes um TEUR 1.065 führen.